作者：Punk Pavlov / 來源：Medium@Punkpavlov

翻譯：火火/白話區塊鏈

Punk Pavlov

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資料來源：coinpedia.org

儘管上一輪牛市的炒作早已冷卻，但一些有趣的趨勢已經出現，值得密切關注。 最值得注意的是，機構對加密貨幣表現出越來越大的興趣。 The Block最近的一份報告顯示，52% 的財富 500 強公司曾一度推行 Web3 計劃。

我們知道，自從十年前 Winklevoss 雙胞胎提交第一個 BTC ETF 申請以來，「機構來了」這首老歌就被一遍又一遍地傳唱。 從那時起，加密貨幣參與者就開始猜測何時會不可避免地出現機構因擔心被排除在外而湧入生態系統的時刻。

不用說，這一時刻尚未到來，但最近最樂觀的進展也許是貝萊德 （BlackRock） 提交的比特幣 ETF 申請。 這家全球領先的投資管理公司是希望在美國市場推出現貨比特幣ETF的公司之一。 儘管 SEC 因拒絕之前的比特幣 ETF 而臭名昭著，但彭博社分析師目前預測批准的可能性為 65%。

1、儘管面臨阻力，加密資產管理規模仍在上升

如今，已有十多年歷史的比特幣已被證明是一種可行的資產類別，不僅吸引散戶投資者，還吸引企業們。 根據 CCData 最新的數位資產管理評估，截至 2023 年 7 月，數位資產投資產品的管理資產總額 （AUM） 為 337 億美元，高於一年前的 220 億美元。 這種增長是值得注意的，特別是考慮到去年臭名昭著的 Terra 崩盤摧毀了加密貨幣總市值的近一半。

來源：CCData

正如預期，大多數機構投資者都配置了基於比特幣的產品，該產品佔據了 71% 的市場份額。 基於ETH的產品遠遠落後於第二位，佔22%。

2、受灰度影響力支撐，美國在管理的總資產凈值上佔據主導地位

儘管美國尚未批准比特幣 ETF，但機構投資者已表現出對比特幣和基於 ETH 的產品的濃厚興趣。 有趣的是，值得注意的是，美國超過 70% 的資本是通過加密資產管理公司 Grayscale 流入的，該管理公司通過投資 Grayscale 比特幣信託基金 （GBTC） 提供將比特幣作為證券的訪問許可權。

截至 2023 年 7 月，GBTC 的資產管理規模為 186 億美元。 受 ETF 申請影響，近期情緒變化也將 GBTC 折扣收窄至略高於 25%，這是自 2022 年 5 月 Luna 崩潰期間以來的最低水準。

簡單來說，GBTC折價代表了比特幣的市場價格與GBTC信託股價隱含價值之間的差距。 當折扣縮小時，表明對 GBTC 信託的需求增加，反之亦然。

例如，當今年早些時候 Grayscale 的母公司 DCG 面臨一些財務困境時，折扣擴大到超過 47%。 然而，在貝萊德 6 月份申請 ETF 后，GBTC 折扣大幅下降，這表明機構可能已經開始通過 GBTC 積累對比特幣的間接敞口。

來源：CCData

3、對沖基金：長期參與

對於包括對沖基金在內的許多投資加密貨幣市場的人來說，去年可能不是一個好年頭。 普華永道的一項調查顯示，選擇投資加密資產的對沖基金數量從 37% 下降至 29%。 然而，好的一面是，93% 的對沖基金指出，他們預計 2023 年加密貨幣市場估值將高於 2022 年。

1）人們對山寨幣的興趣與日俱增

在採用加密資產方面另一個值得注意的觀察是對除比特幣之外的所有資產的敞口。 儘管大多數其他機構在應對風險方面受到限制，但加密貨幣對沖基金已經能夠利用其風險導向的特點來進行各種山寨幣的風險較高的投資。

當然，考慮到比特幣作為價值儲存手段的主張，它仍然是投資最多的數字資產，但對沖基金正在進一步投資更多的利基產品。 一些突出的類別包括基礎設施（第 1 層）、DeFi、第 2 層擴展解決方案、預言機和交易所代幣等。

2）對沖基金逐漸轉向 DeFi

自第一個 DeFi 治理代幣 COMP 推出以來，已經過去 3 年多了，掀起了流動性挖礦的熱潮。 雖然 DeFi TVL 目前為 400 億美元，但在牛市頂峰時曾超過 1700 億美元。 但更有趣的是傳統機構越來越多地使用 DeFi。 摩根大通去年在公共區塊鏈上進行了第一筆 DeFi 交易。

與此同時，自 2021 年以來，使用去中心化交易所 （DEX） 的對沖基金總數一直在增加，當時只有 31% 使用 DEX。 最新統計數據顯示，這一數位已增至 44%，大多數對沖基金選擇 Uniswap、dydx、Curve、Sushiswap 和 Pancakeswap 作為前 5 名 DEX。

資料來源：普華永道

4、家族企業尋求增加曝光度

家族企業對投資數字資產表現出越來越大的興趣，儘管他們仍然謹慎行事。 瑞銀最近對230個家族企業進行的一項調查顯示，56%的家族企業已經投資了加密資產。 值得注意的是，大多數家族企業目前僅將其財富的 1% 左右分配給數字資產，但其中超過 35% 的家族企業表示，他們希望在未來幾年增加投資。

5、董事會中的比特幣：國債轉向加密貨幣

直到 2020 年，大多數機構 BTC 投資都來自私人公司。 然而，當 Microstrategy 決定購買 4.25 億美元的 BTC 時，這種情況發生了變化。

如今，这家商业情报公司是最大的 BTC 持有者，截至 2023 年 7 月拥有超过 150,000 BTC。此外，该公司首席执行官 Michael Saylor 跻身前 100 位比特币持有者之列，并且是 BTC 的直言不讳的支持者。

比特币财政部列出的其他投资比特币的顶级上市公司包括特斯拉、Marathon Digital Holdings、Hut 8 Mining Corp、Coinbase Global 和 Galaxy Digital Holdings。

6、比特币 ETF 即将推出吗？

如前所述，贝莱德2023年6月的比特币ETF申请引发热议，促使更多机构效仿。然而，紧迫的问题是：美国 SEC 最终会批准比特币现货 ETF 吗？

SEC 承认收到了六项比特币 ETF 提案，包括来自 Blackrock、Bitwise、VanEck、WisdomTree、Fidelity 和 Invesco 的提案。但是，鉴于他们过去拒绝了数十项提案，因此不确定这些提案是否会获得批准。

尽管如此，值得注意的是，贝莱德首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)曾经是比特币怀疑论者，现在是慢慢改变立场的企业领导人之一。这位首席执行官最近告诉福克斯商业频道，申请比特币 ETF 的原因之一是“让加密货币更加民主化，更容易被投资者接受。”

來源：Coingecko

美國證券交易委員會是否批准貝萊德的ETF將是加密貨幣市場未來的重要決定因素。 這一決定尤其重要，因為該資產管理公司擁有超過 9 萬億美元的資產管理規模，更不用說它可能對整體加密貨幣採用產生的聲譽影響。

7、加密貨幣機構採用的主要障礙

在最後一節中，我強調了阻礙機構採用加密貨幣的兩個主要障礙。 對於那些一直在附近的人來說，第一個是顯而易見的——監管。 第二個問題是加密託管，這也歸結為數位資產生態系統中存儲資金的安全性。

監管的不確定性

在不確定的監管環境中運營一直是加密貨幣行業的最大弊端之一。 普華永道的調查顯示，38% 的對沖基金預計，由於監管環境不斷變化，今年的法律和合規成本將會增加。

美國當局一直在打壓服務提供者，尤其是銀行，而銀行在機構進入方面發揮著重要作用。 而且，儘管 Ripple 贏得官司且美國法官宣佈其不符合證券標準后，美國證券交易委員最近有所喘息，但美國證券交易委員會已表示將不懈努力排幹鬥爭到底。 對此，我們可能會看到顯著的變化，包括很多公司將轉移到香港等更友好的司法管轄區。 Peanuds 等在加密貨幣領域提供服務的新型銀行也可能會受到機構客戶需求的增加。

顯然，機構加密貨幣的採用仍有很大的擴展空間。 本文提到的趨勢只是觸及表面。 考慮到貝萊德的 ETF，未來幾年這個領域的發展將會很有趣。